金融界5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今日上午举(jǔ)行4月份国民经(jīng)济运行(xíng)情况新闻发布会(huì)。现场有记者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预(yù)期，尤其(qí)是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如(rú)何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济综合统(tǒng)计司司(sī)长(zhǎng)付凌晖(huī)回(huí)应称，当(dāng)前价格低位运行主要(yào)是阶段性的，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下(xià)阶段也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回(huí)落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一(yī)些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是(shì)充足的。进(jìn)入4月(yuè)份以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球能源价(jià)格总体(tǐ)上趋(qū)于回(huí)落，对(duì)国内(nèi)居民消费汽(qì)柴油价(jià)格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐(nài)用消(xiāo)费品降价促(cù)销(xiāo)。今年以来(lái)，受到汽(qì)车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到期影响，国六B的(de)排放(fàng)标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价(jià)促销力度加大，带动了价格(gé)的下(xià)行。我们(men)看到(dào)，4月(yuè)份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四(sì)是上年同期(qī)对比基(jī)数走高。上年同期(qī)受到(dào)疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素的(de)影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘(yuán)政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影响下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指出，在(zài)价格中食品和能(néng)源由(yóu)于(yú)受到短(duǎn)期因素影响，往往波(bō)动会(huì)比较大，看价格总(zǒng)体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要看(kàn)核(hé)心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳(wěn)步扩(kuò)大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐饮等(děng)价(jià)格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服务价格(gé)同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带(dài)动增强，价格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受到(dào)国内外多重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅连(lián)续(xù)扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是(shì)国(guó)际输入性因素影(yǐng)响。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较(jiào)紧密(mì)，今年以来(lái)受到世界(jiè)经济恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际(jì)大宗商品价格走低(dī)、国(guó)内石油、有色(sè)价(jià)格出(chū)现下(xià)降，4月份石(shí)油和天然(rán)气开采业(yè)价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行(xíng)业市场需求不足。经济恢(huī)复常态化运行以后(hòu)，部分行业产能(néng)供(gōng)给充裕，但(dàn)市场需求相对不足(zú)，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能(néng)继续释放(fàng)，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而电煤(méi)需(xū)求季(jì)节性减少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有(yǒu)所扩大，4月(yuè)份煤(méi)炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉(lā)影响加大。4月(yuè)份(fèn)上年价格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶段情况来(lái)看，国际输入性(xìng)影(yǐng)响还会(huì)持(chí)续，国内市场需求仍(réng)在恢复中，部分工业品价格短期下行情(qíng)况还(hái)会延(yán)续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市(shì)场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步(bù)回(huí)升。

　　央(yāng)行报告：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，昨(zuó)天(tiān)央行发布(bù)的(de)一(yī)季度货币政策报告也提及通缩。报告(gào)提(tí)到(dào)，我国(guó)通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一年、五(wǔ)年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价(jià)涨幅(fú)阶段性回落(luò)，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数效应有(yǒu)关。我国经(jīng)济运(yùn)行开局良好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价(jià)回(huí)落(luò)客观上(shàng)有以下因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在稳经济(jì)一揽子(zi)政策有(yǒu)力支(zhī)持下(xià)，国内(nèi)生产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通(tōng)，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济生(shēng)产、分(fēn)配、流(liú)通、消费等环节本身有个过程(chéng)，加(jiā)之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家(jiā)装(zhuāng)等大宗(zōng)消费需求(qiú)偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也(yě)一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是(shì)基数(shù)效(xiào)应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美元(yuán)大关，今年以来已回落至(zhì)80美元(yuán)附(fù)近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住水电(diàn)燃料(liào)的(de)同比增(zēng)速(sù)走低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季(jì)节上涨(zhǎng)，对今年也(yě)存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经济数据同样存在(zài)明显基(jī)数效应(yīng)，去年二(èr)季度受疫(yì)情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二季(jì)度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高(gāo)基(jī)数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将(jiāng)阶段(duàn)性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但要(yào)看到，随着(zhe)基数降低，特别是(shì)政策效(xiào)应将进一步显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)力也在增强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望(wàng)趋(qū)于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和(hé)抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值(zhí)水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示，当前我国(guó)经(jīng)济没有出现通缩(suō)。通缩(suō)主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货(huò)币供应量(liàng)也具有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价(jià)仍在(zài)温(wēn)和(hé)上(shàng)涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运行持续好转，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济总供(gōng)求基本(běn)平(píng)衡，货币条件合理适度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪命题(tí)，担(dān)忧大(dà)可不必

　　物(wù)价是(shì)经济短周(zhōu)期波(bō)动的滞后指标，不能(néng)仅以物价回落(luò)来(lái)评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周(zhōu)期性波动主(zhǔ)要(yào)由需求驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始(shǐ)修(xiū)复，对价(jià)格的(de)提振尚不明显，使得物价(jià)指(zhǐ)标(biāo)低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济处于(yú)复(fù)苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画(huà)的有(yǒu)效社融增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年(nián)4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社(shè)融(róng)变化(huà)领(lǐng)先经济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底(dǐ豫n是河南哪里的车牌)回升，1季(jì)度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物(wù)价的(de)回落(luò)，受基数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后(hòu)开始抬(tái)升。除去(qù)年基数(shù)较(jiào)高外，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食(shí)品价格回落，及(jí)油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活(huó)动相(xiāng)关服务(wù)、衣着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存(cún)在一定空转较为常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生在(zài)经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金(jīn)滞留(liú)在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银行体系、而不是(shì)非银金融机(jī)构，与居民(mín)理财回表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信(xìn)用派生驱动和(hé)表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去年9月以(yǐ)来持(chí)续改善，而房(fáng)地产(chǎn)相关(guān)融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下(xià)，本轮(lún)信用(yòng)修(xiū)复主要靠(kào)企业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社(shè)融从去(qù)年9月开始持续(xù)回(huí)升(shēng)，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带(dài)来的经(jīng)济效应不同过(guò)往，有效信用派生(shēng)对企(qǐ)业(yè)行为的(de)支(zhī)持已开始(shǐ)显现(xiàn)。去年3季度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产(chǎn)相关融资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制造(zào)业(yè)投资表现显著强于房(fáng)地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩(kuò)大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生(shēng)和经济增(zēng)长的弹性(xìng)。

　　三问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大(dà)家容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带(dài)来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复(fù)性反弹(dàn)后出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中，偏(piān)消费端的活动多在(zài)2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期的同时，市场信心(xīn)反其(qí)道而行之。

　　内生动能的(de)修复(fù)已然开始，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠居民出(chū)行和企业(yè)消费，后半程靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意(yì)愿的持(chí)续(xù)改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来的消费修(xiū)复持(chí)续性(xìng)和(hé)弹性不(bù)宜低估(gū)；批发零售、住宿餐饮等(děng)服务(wù)业，及(jí)稳(wěn)增长(zhǎng)相关行(xíng)业招工需求在逐步修(xiū)复，有(yǒu)助于推(tuī)动收(shōu)入与消费(fèi)的(de)正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累(lèi)积。地产大周期向下已(yǐ)是共识(shí)，地(dì)产链条修复会弱于传统周期；但(dàn)小(xiǎo)周期超调后(hòu)的修复出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质(zhì)量(liàng)改(gǎi)善(shàn)，利(lì)于需(xū)求(qiú)释(shì)放(fàng)、形成豫n是河南哪里的车牌供需“正向循环(huán)”；2）中西(xī)部(bù)地区棚(péng)改(gǎi)加码（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收入修(xiū)复等，有利于(yú)稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 豫n是河南哪里的车牌