用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、结婚以后他那个越来越大了净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　结婚以后他那个越来越大了mg alt="700亿白(bái)马(mǎ)，突曝(pù)利空！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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