昨夜(yè)今(jīn)晨(chén)，全球投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档(dàng)、已经99岁(suì)的芒格出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦年度股东大(dà)会(huì)的(de)问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时的(de)宏观背景颇不(bù)平(píng)静(jìng)：美(měi)国银行业(yè)动荡不安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊(huái)于(yú)衰退的危险边缘，地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升(shēng)温，人工智(zhì)能正带来重大的机遇(yù)和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点评(píng)和投资智慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季(jì)度(dù)财报显示，第一季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿美元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第(dì)一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在(zài)回答(dá)一个问题时(shí)说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美(měi)国经济(jì)带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认(rèn)为，中美关(guān)系紧张对(duì)两(liǎng)国会造(zào)成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢(chǔn)的(de)。我(wǒ)们应(yīng)该做(zuò)的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对(duì)方回(huí)应，事情能有多(duō)大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可能是二战以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都(dōu)会比去(qù)年较(jiào)低，这都是因为(wèi)过去6个月经济(jì)的不(bù)景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这(zhè)可能是(shì)二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉害的一次(cì)，二战的时(shí)候我们没有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货物，但是这一(yī)次(cì)的波(bō)动来自于另(lìng)外一(yī)个地(dì)方，他们可能在(zài)过(guò)去的6个月中(zhōng)出现(xiàn)了存货(huò)过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业(yè)率、就业率(lǜ)的情况造(zào)成的，但是现(xiàn)在(zài)的(de)经济环境在这六个月已经非常不一样了，而我们很多(duō)的(de)经理人对于这种情(qíng)况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不(bù)出(chū)去(qù)。现在我(wǒ)们(men)才慢慢地让(ràng)销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一(yī)季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他(tā)在(zài)第一季度是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅买入了(le)28亿(yì)美(měi)元(yuán)。净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显出(chū)，巴菲特和(hé)他的长期(qī)得力助手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的(de)估值没有吸引力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格(gé)上(shàng)个月表(biǎo)示(shì)，随(suí)着美联储加息和经济放(fàng)缓，投(tóu)资者应该降低对股市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企业做出了悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着(zhe)经(jīng)济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美(měi)国经济的“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)。伯克希(xī)尔经常(cháng)被视为经济健康状(zhuàng)况(kuàng)的代表，因(yīn)为其业(yè)务(wù)范围(wéi)广(guǎng)泛(fàn)，从(cóng)铁路到电力(lì)公用事业和(hé)零(líng)售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年(nián)美国经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不(bù)是这么简单(dān)，管理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这五个(gè)下一(yī)代领导人，而是更多有(yǒu)能(néng)力的人。如果他们(men)不(bù)能处理得当的话(huà)，他就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个(gè)公司的情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不担(dān)心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到(dào)美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他(tā)想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱(qián)令通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像(xiàng)二战刚(gāng)结束(shù)时(shí)美国所(suǒ)经历的那(nà)样。对此(cǐ)芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来(lái)解决(jué)短期问(wèn)题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油井的(de)衰败也(yě)很快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许一年(nián)或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很多(duō)好的事情，建了很(hěn)多新井还能(néng)盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了(le)。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司的股(gǔ)票，但对(duì)现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美元的(de)储备货币地位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问：美国(guó)大批发债，美联储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取(qǔ)代(dài)美(měi)元储备货币地位的候(hòu)选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔更了解形(xíng)势，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持(chí)用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，美国(guó)要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难(nán)恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测会有什(shén)么(me)结果，反正不(bù)会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一个(gè)非常政治(zhì)化的决策(cè)。一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句

　　芒格(gé)说，在(zài)某些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提(tí)到日(rì)本(běn)的货币政(zhèng)策(cè)和(hé)财政政策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策(cè)，日本(běn)人应该接(jiē)受(shòu)并作出应(yīng)对。巴菲(fēi)特补(bǔ)充(chōng)说，如果日元是储备货(huò)币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有一个(gè)更有(yǒu)凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不(bù)断(duàn)印钞是疯狂的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动(dòng)第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在供大于需的市(shì)场格局(jú)下，我国生猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中旬(xún)至(zhì)3月初期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日(rì)跌至(zhì)今年低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再(zài)度(dù)出现小(xiǎo)幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五(wǔ)一假期前(qián)又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的(de)情况(kuàng)下，国家发改委于5月(yuè)5日下午(wǔ)发布最新研究收储的(de)公告称，据国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级(jí)预警区间。根(gēn)据《完善(shàn)政府(fǔ)猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价工作预案》规定，国(guó)家发改委会同有关部门研究(jiū)适时(shí)启动年内第(dì)二批(pī)中(zhōng)央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动(dòng)生(shēng)猪价格尽(jǐn)快(kuài)回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上(shàng)涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约(yuē)2307报收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访(fǎng)时表示(shì)，4月(yuè)来(lái)生(shēng)猪现货价(jià)格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏(fá)明显利好，叠加散户(hù)逢(féng)高出(chū)栏心态增强，利空(kōng)生猪价(jià)格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日(rì)逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相(xiāng)对较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态(tài)开始转变(biàn)，养(yǎng)殖端低(dī)价惜(xī)售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格(gé)的相对优势(shì)也(yě)刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对(duì)国(guó)内(nèi)冻品猪(zhū)肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠宰企业分(fēn)割入库意(yì)愿加大，再(zài)叠(dié)加月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终(zhōng)端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠(tú)企分割(gē)比例也有开收敛，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再(zài)次回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽有(yǒu)节(jié)假日提振，但(dàn)生猪现货价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱(ruò)态势(shì)。申银万国(guó)期(qī)货农产品高级分析师(shī)徐盛告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)生猪(zhū)处(chù)于需(xū)求淡季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若(ruò)猪价(jià)长(zhǎng)期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期(qī)去产能将(jiāng)对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导(dǎo)致猪(zhū)价的大起大(dà)落(luò)。在这个节(jié)点(diǎn)，国家(jiā)发改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对生猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康发(fā)展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放(fàng)下(xià)，本周(zhōu)五生猪期货盘(pán)面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪需(xū)求的(de)增(zēng)长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行，叠加(jiā)二(èr)育(yù)等利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性(xìng)利好，短期内猪价或(huò)延续低位(wèi)区(qū)间振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求(qiú)端(duān)看(kàn)，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不(bù)同(tóng)程度的(de)提升，但也(yě)非猪肉(ròu)季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局(jú)最新数据，截至今年(nián)一季度，全(quán)国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同(tóng)比依旧增长(zhǎng)，并处于(yú)近9年(nián)同期(qī)相对(duì)高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变(biàn)化(huà)来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降(jiàng)，但(dàn)下降幅(fú)度相当(dāng)有限，累计(jì)下降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常(cháng)产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个月(yuè)下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的(de)统计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱(qū)动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随(suí)着(zhe)猪价再次阶(jiē)段(duàn)性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今(jīn)年二次育肥进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏切(qiè)换加(jiā)快，需关注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪病等(děng)影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)的(de)小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心或(huò)高于4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带(dài)来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研究员宋从(cóng)志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)水(shuǐ)平，出栏(lán)体重虽有连(lián)续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二(èr)育(yù)增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压(yā)力。尤其去年6月份(fèn)以来(lái)能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月份可能(néng)继续保持(chí)惯性增涨。但今年(nián)二(èr)季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半(bàn)年(nián)是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在(zài)下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点(diǎn)有望(wàng)在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半(bàn)年(nián)生猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)，消费端(duān)恢复(fù)后(hòu)下方现(xiàn)货(huò)价格空间有限并(bìng)有望反(fǎn)弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐(zhú)步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择机(jī)入(rù)场买入(rù)生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已在(zài)逐(zhú)步(bù)回(huí)归(guī)，2307及2309合(hé)约对(duì)2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期(qī)价目前整体估值不(bù)高，后续(xù)在收储加持下，期价(jià)存在继(jì)续往上修复的(de)空间。建议投资者在交易上可(kě)从单边转为观望，边际(jì)上警惕饲料养殖板(bǎn)块集(jí)体估值下(xià)移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句