个人养老金业务试(shì)点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合评(píng)价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公(gō幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(du幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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