“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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