尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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