大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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