4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月(y旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释uè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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