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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利(lì)率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu公安协警工资多少，公安协警怎么样)料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力公安协警工资多少，公安协警怎么样(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)公安协警工资多少，公安协警怎么样到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)降至11个月以来(lái)最低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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