5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠p>

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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