一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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