昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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