金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōn悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望g)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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