原本(běn)被视为极其艰难(nán)的2022年(nián)，白酒上市企业却又一次集体(tǐ)刷(shuā)高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企(qǐ)业(yè)2022年年报及(jí)2023Q1财(cái)报已经披露完毕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，稳(wěn)健增(zēng)长依(yī)然是白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白酒企(qǐ)业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上(shàng)市企业营收取得(dé)了(le)两位数增长。在打响疫情后首个春节(jié)动销(xiāo)战后，今年一(yī)季度白酒(jiǔ)业(yè)普遍实现“开(kāi)门红(hóng)”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两位数增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去三(sān)年，外部环境对白酒(jiǔ)造成了不可(kě)忽视的影响，穿透最新的业绩(jì)来看，头部(bù)酒企的抗压能力足够强大，经营(yíng)稳定，且引导行业(yè)结构性增长。但随着白酒行业集中(zhōng)度(dù)提升，头部酒企持续(xù)向(xiàng)前，非名酒品牌难以望其项背(bèi)，因此圈地“内卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新一轮调整周(zhōu)期的白(bái)酒行(xíng)业，分(fēn)化加剧。而今年，白酒企业的一个共同主(zhǔ)题是去库存，谁快谁就会占得(dé)先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根据中(zhōng)国酒(jiǔ)业协会(huì)公布的数(shù)据，2022年白酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利(lì)润(rùn)2201.7亿元，同比增(zēng)长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润(rùn)分别(bié)占去了53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年报来(lái)看，白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长的(de)表(biǎo)现之(zhī)一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量(liàng)、销量已经连续多年下(xià)降，行业集中度不(bù)断(duàn)提升，存量竞争格(gé)局下企(qǐ)业间挤压式竞争已经临(lín)近赛点。

　　这样的业态促使白(bái)酒行业内部(bù)强者恒(héng)强，“名(míng)酒时代”背景(jǐng)下，头部酒企成为产业经济增长的(de)主要动(dòng)力(lì)。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保持了两位数(shù)增长，20家白(bái)酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首次突破千亿(yì)大关。

　　举例而(ér)言(yán)，贵州(zhōu)茅台(tái)2022年实现营(yíng)收1275.54亿(yì)元(yuán)，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.55％。今(jīn)年一季(jì)度营收(shōu)393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利(lì)润125.42亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品产(chǎn)业分析(xī)师朱丹(dān)蓬(péng)告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情放开(kāi)后消费(fèi)场(chǎng)景的多元化，对于中国白酒的复兴是一(yī)个非(fēi)常好的加持(chí)。”

　　白酒结构性增(zēng)长的另(lìng)一(yī)个特(tè)征是，在过去(qù)取得了(le)稳(wěn)定增长(zhǎng)和(hé)快速发展的企业，基(jī)本形成(chéng)了中高端驱动(dòng)增长的(de)发展模式，这(zhè)在年报(bào)中(zhōng)得以体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井(jǐng)贡(gòng)、迎(yíng)驾、舍得(dé)等，产品上除高端(duān)一如既往强势以外(wài)，其中高端产品销量都(dōu)以超两位数的涨幅增长。头部(bù)品牌(pái)产品线全(quán)价格(gé)带布局，二三(sān)线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不约而同(tóng)都在进(jìn)行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区(qū)的(de)优质(zhì)产能的释放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施技(jì)改、产能扩建(jiàn)等(děng)项目，这些都是(shì)企(qǐ)业为持续保(bǎo)持结构性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学(xué)飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒企会(huì)持续走强，并且利用(yòng)自身的品牌(pái)与品质优势，进一(yī)步挤压非(fēi)名酒市场，而(ér)基于品类和产品的(de)名酒(jiǔ)格(gé)局很快形(xíng)成，中国酒业(yè)进入寡头化时代。”

　　二三线酒(jiǔ)企分化加剧 非名酒承压

　　白(bái)酒行业数据显示，相比(bǐ)较(jiào)疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产(chǎn)业(yè)销售收入累计(jì)增(zēng)长5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强(qiáng)者恒(héng)强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳(shū)理发现，2019年20家上(shàng)市企业中，规(guī)模在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是(s连云港灌南邮编号是多少hì)老白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家(jiā)，为今世缘(yuán)、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一(yī)个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾贡、口子窖四(sì)家(jiā)企(qǐ)业规模来到(dào)50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二(èr)级(jí)梯队，都是在(zài)各自(zì)省内有一定话语权(quán)、有(yǒu)较大市场(chǎng)规模、省外市场开拓(tuò)良好的代表。

　　它(tā)们之间(jiān)此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二(èr)三(sān)线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧，要么(me)像古井贡酒那样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级和全国化布局，挤进(jìn)一(yī)线市场，要么(me)就会像皇(huáng)台一(yī)般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三(sān)家(jiā)2022年毛利、经营性(xìng)现金流(liú)的下降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一(yī)季报也能(néng)说明(míng)问题。举例而(ér)言，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实(shí)现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒(jiǔ)在财报(bào)中表示是因为去(qù)年同期基数较高(gāo)，以及公司主动进(jìn)行了策略调整导致。

　　另一典(diǎn)型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在(zài)省内(nèi)“内卷”和名(míng)酒“高压”双重(zhòng)挤压下(xià)，其业务体(tǐ)量和利润出(chū)现萎缩，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其(qí)营(yíng)收分别(bié)为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但(dàn)净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净(jìng)利润更是下降(jiàng)了228％。对此，金种子(zi)在年(nián)报(bào)中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行(xíng)业性问题(tí) 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛利率来看(kàn)，20家白酒上市企业中，有17家企业毛利率在60％以(yǐ)上，茅台高达(dá)92％，仅3家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率低于50％。且有(yǒu)15家企(qǐ)业毛利(lì)率(lǜ)与(yǔ)上年同期(qī)相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊(yī)力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业毛(máo)利(lì)率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的(de)盈(yíng)利能力，但透过年(nián)报，白(bái)酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家A股白(bái)酒上(shàng)市公司(sī)总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但(dàn)从(cóng)涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企(qǐ)业库存同比增长超30％，除(chú)洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外(wài)，其他酒企(qǐ)库存(cún)增(zēng)长基本都(dōu)在两位数以(yǐ)上。连云港灌南邮编号是多少

　　合同(tóng)负债情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反(fǎn)映当前渠(qú)道的情况。截至2022年(nián)底，18家上(shàng)市酒企(qǐ)合同负债整体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司(sī)的(de)合同(tóng)负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒(jiǔ)等同比(bǐ)降幅(fú)超(chāo)五成。截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，总体合同(tóng)负债微(wēi)增0.08％。

　　搜(sōu)狐(hú)酒业发展研究院(yuàn)专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩非常(cháng)优秀。但是我们发现整个市场除了茅(máo)台供不应(yīng)求(qiú)以外，其(qí)他产品都(dōu)存在价格(gé)倒挂(guà)现象，这说明除茅台以(yǐ)外社会库存(cún)很大，对(duì)白酒(jiǔ)发(fā)展来(lái)说存在隐忧。”但(dàn)他也(yě)表(biǎo)示，“预计今年下半(bàn)年中(zhōng)秋(qiū)节后有望成为酒业重回正轨发展(zhǎn)的时(shí)间节点。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达了同样(yàng)的看法，他认为，随着国(guó)家经济面的恢复(fù)以及社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存，特别是名(míng)酒库存会得(dé)到很大(dà)的缓解，但是(shì)区域中小(xiǎo)企业仍然会(huì)面临不小的库存压(yā)力(lì)。

　　日前，五粮液在投资者关系互(hù)动平台回答投资者关于库(kù)存的问题时就(jiù)谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一(yī)个月，属(shǔ)于正常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在(zài)过去三(sān)年，受(shòu)疫情(qíng)影响(xiǎng)线下(xià)消(xiāo)费场景(jǐng)大减，终端(duān)动销放缓，造成了(le)社会库存积压。从(cóng)产能来看，近(jìn)十年来白酒产量在不(bù)断下降，白酒产业存(cún)量产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)是不争的事实(shí)，未来仍然是(shì)趋势之一。加之消费观念、消费习(xí)惯的变化(huà)，即使是疫情后消费场(chǎng)景大(dà)规模(mó)恢复的(de)前提下(xià)，白酒(jiǔ)去(qù)库存(cún)依(yī)然(rán)需要时间。

　　而为(wèi)去库(kù)存，全行(xíng)业各环节都在(zài)努力，其中最关键的是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力(lì)强(qiáng)劲的新渠道。可(kě)以看到，大小(xiǎo)酒企均在营销上(shàng)大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏的数字(zì)在逐年递增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价格倒挂(guà)恢复得快(kuài)，谁就(jiù)能在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 连云港灌南邮编号是多少