当(dāng)前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di今年1月19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模很高的(de)银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加剧和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及(jí)风(fēng)险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存(cú嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念din)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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