近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友称(chēng)，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(méi)（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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