周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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