今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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