近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得(dé)到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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