本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存(cún)款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归(guī)市场均(jūn)值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还(hái)是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shē形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字n)两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验(yàn)3形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大(dà)。

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