财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年(nián)的(de)净利润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上(shàng)游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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