尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样n)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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