“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修(xiū)9.81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的(de)重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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