5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xi相遇时间的公式 相遇时间怎么求à)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市(sh相遇时间的公式 相遇时间怎么求ì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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