5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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