在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金被(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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