昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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