5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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