5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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