一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(x加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国īn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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