如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元(yuán)汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存(cún)在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(bào)告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿(yì)美元(yuán)）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的(de)股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的(de)日本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本(běn)股市(shì)今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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