今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèn亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁g)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(d亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁e)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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