金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(sh可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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