今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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