AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新一(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？yī)轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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