编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移(y正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角í)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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