中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的(de)摩根大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥(yōng)有外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期(qī)容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增(zēng)无减，业务及(jí)管理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩(mó)根士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均实(shí)现了(le)营(yíng)收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会(huì)批复，成立(lì)合(hé)资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务(wù)大爆发，实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进一(yī)步(bù)进展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大(dà)通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间最早的(de)一批合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年投(tóu)行业务(wù)进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信(xìn)的(de)收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调(diào)事项段(duàn)的无保(bǎo)留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之间(jiān)达成协(xié)议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司(sī)，未来(lái)的运营和财务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确(què)，该(gāi)事项表明(míng)存在可(kě)能导致(zhì)对公司持续(xù)经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前(qián)身为(wèi)成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股(gǔ)权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理破(pò)局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基(jī)础(chǔ)上，新增(zēng)了(le)特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗将(jiāng)定位于“中国高端财(cái)富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合(hé)作四个方面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华(huá)签订《业(yè)务(wù)转让(ràng)协(xié)议》，受让(ràng)北京高(gāo)华的(de)所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行新产(chǎn)品和服(fú)务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户(hù)提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未(wèi)来战(zhàn)略(lüè)规(guī)划，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中(zhōng)较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个(gè)人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部秉持着为客(kè)户进行全方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富(fù)规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架(jià)上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为(wèi)客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了(le)在(zài)境内(nèi)设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的(de)是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出(chū)资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前(qián)国(guó)内(nèi)的(de)外(wài)资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的(de)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获第(dì)一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本(běn)市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融(róng)机构和(hé)全(quán)球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积极(jí)拓展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到(dào)了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司(sī)既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机(jī)构(gòu)直接(jiē)合作(zuò)促进业务(wù)发展、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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