昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhu吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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