大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些g>

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起