大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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