昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报8德国有多大面积，德国相当于中国哪个省0.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tón德国有多大面积，德国相当于中国哪个省g)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入德国有多大面积，德国相当于中国哪个省增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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