四大国有银行的集体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮(cháo)”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前(qián)两次分别是：4月(yuè)，多(duō)家中小银行人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已(yǐ)有至少20家中(zhōng)小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作联(lián)社(shè)）下调(diào)人民(mín)币存款利率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何(hé)理解此次(cì)下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款利率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起是否等同于经济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中的钱(qián)变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本(běn)次存款利(lì)率新规(guī)主要(yào)基(jī)于三重考量。一是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三(sān)是促进投资、消费(fèi)，本次降息(xī)也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多是对公业务，通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定存取需(xū)求的客户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测(cè)算，通知存款和协定存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业(yè)存款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的数(shù)据(jù)显示，协定存款等规模预计为(wèi)20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二(èr)十年的数据看(kàn)，我国实际利率总体保持在(zài)略低(dī)于潜在(zài)经济(jì)增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在(zài)经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济复(fù)苏的(de)关键时点(diǎn)上，如何理解此次下调通知(zhī)和协定存(cún)款利率？

　　目前，多方(fāng)观点(diǎn)都提及的是，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳(shū)理了(le)这一市(shì)场化改革的(de)过(guò)程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行同(tóng)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的(de)是，此前(qián)4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差压力的必要(yào)性(xìng)来看，民生(shēng)证券宏(hóng)观团队(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕duì)也(yě)倾向于(yú)认为，本(běn)次调整更多仍(réng)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，并且完成存款利率调整(zhěng)的(de)闭环(huán)，改善银行利润空间。存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，“当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有(yǒu)银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，当下调利率有助于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动银行投放(fàng)信贷的(de)积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改革及银行净息差压力增大外，某大型银(yín)行(xíng)金融市场研(yán)究(jiū)员还(hái)关注(zhù)到(dào)的是国(guó)内存款市(shì)场的供需变化(huà)——近年来国内经济受多重因素冲(chōng)击，居民消费场景受制(zhì)约，预防性储蓄有所增加(jiā)及(jí)风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快，部(bù)分银行根据(jù)市(shì)场供需变化，综合(hé)指数(shù)经营情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是(shì)不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本(běn)次存(cún)款利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风险，统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下(xià)，本次(cì)调降利率也被认为维护(hù)金融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具体体(tǐ)现在哪些方面？招商基(jī)金李湛认(rèn)为，本次调(diào)降通知主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协(xié)定存款和通知存款的利率上限，主要目(mù)的是规范(fàn)银(yín)行业存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。当前银行净(jìng)利差(chà)空间较小，压降负债(zhài)端成本，有助于改善(shàn)银行盈利(lì)、补充净资本、降低(dī)金融(róng)风险。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)下降，也为(wèi)资(zī)产端的贷款利率(lǜ)下(xià)调(diào)、降(jiàng)低实体经济融资成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析师董琦也认为，存款利(lì)率调降，既(jì)有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力，又有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序作用较大，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负债成本。该团队(duì)预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右(yòu)，由(yóu)此来看，新规将降(jiàng)低银行总存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券(quàn)；同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表示，在当前整个(gè)经济复苏的大背景下，进一步释放市场流(liú)动(dòng)性(xìng)、活(huó)跃消(xiāo)费是一(yī)个重要的、阶段性(xìng)目标，存(cún)款降息(xī)调节，对促销(xiāo)费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势(shì)所趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)，当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号。”李湛(zhàn)称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币政策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前经(jīng)济修复内生动力依(yī)然不强，外需压力(lì)没(méi)有完全缓解，货币政策(cè)将(jiāng)继续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济修(xiū)复，利率水(shuǐ)平的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行(xíng)团(tuán)队的(de)观点也不谋而合——长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xín家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕g)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走向，上述大型银(yín)行(xíng)金融市场研(yán)究员认为，需要(yào)看(kàn)到的是，目前(qián)经(jīng)济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内(nèi)经济复(fù)苏不平(píng)衡问题(tí)依(yī)然(rán)突(tū)出，要求货币政策支持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基(jī)调，在保持信(xìn)贷总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环(huán)节，重点新兴(xīng)领域支持，提升政策(cè)精准质(zhì)效。

　　关注四：老百姓(xìng)和(hé)企(qǐ)业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限将(jiāng)迎调整的同时(shí)，有市场观(guān)点担心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于(yú)刺(cì)激消费(fèi)以及缓和银行经营压力，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈(yì)观点之前(qián)，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定(dìng)义。

　　通知(zhī)和(hé)协定存款介于(yú)定(dìng)活期存款之(zhī)间，利率高于(yú)活期存(cún)款，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两(liǎng)者的(de)共同优点(diǎn)是(shì)，在保持(chí)资(zī)金灵活(huó)使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的一种，主要有1天(tiān)和7天(tiān)两个期(qī)限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即可按实际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次(cì)利率(lǜ)计付利息(xī)，个人和企业均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和(hé)7天期(qī)通知存款的基(jī)准利率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行开立一个具有结算和协定存款双重功(gōng)能(néng)的协定存(cún)款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款额度，由银行将协定存(cún)款(kuǎn)账户中超过该额度的部(bù)分按协定(dìng)存款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方式(shì)。协定存款(kuǎn)性质介于活期和(hé)定期(qī)存款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最(zuì)长为(wèi)1年。当前，协定存(cún)款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业(yè)务，通(tōng)知存(cún)款既(jì)有(yǒu)对(duì)公(gōng)业务(wù)，也有个人业务，但都有一定的(de)存(cún)款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券(quàn)首席(xí)经(jīng)济学(xué)家罗志恒(héng)提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对一(yī)般老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对于企业来说(shuō)，会有一定(dìng)的(de)利息(xī)损失，但(dàn)若存(cún)贷(dài)款利率(lǜ)都能(néng)有所下(xià)调(diào)，也有助于刺激(jī)企业投资(zī)并(bìng)降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数(shù)据显示(shì)，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降(jiàng)是否会(huì)刺(cì)激(jī)超额储蓄流出？

　　国(guó)泰(tài)君安董琦(qí)表示，这一传导过(guò)程并非(fēi)一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前(qián)依然(rán)需(xū)要休养生(shēng)息，特(tè)别是在前期服务业修复后(hòu)，与制造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收入(rù)预(yù)期改(gǎi)善，最终才会(huì)带动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基(jī)金李(lǐ)湛的建议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民(mín)形成了(le)一(yī)定规(guī)模的超额(é)储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民(mín)增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信心(xīn)才会(huì)回升，进(jìn)而形成储蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕