北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理， <美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思/p>

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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