北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688酒红色是哪几个颜色调出来的767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏(piān)酒红色是哪几个颜色调出来的低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过(guò)不良影响的公司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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