昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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