在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(yù)期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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