核心观点:在当前(qián)经济恢(huī)复的(de)不确定性下，高股息策略(lüè)有望以其确定的股息收入和较高的安(ān)全(quán)边(biān)际为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低位，银(yín)行板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为投资要素(sù)，选(xuǎn)择股息率较高的(de)股(gǔ)票(piào)并(bìng)长期持有的投资策略(lüè)。高(gāo)股息率一方面意味着公司有(yǒu)较(jiào)高的股(gǔ)利支付(fù)率(lǜ)，投(tóu)资者(zhě)每(měi)年可(kě)以获得(dé)较高的股利收(shōu)入作为(wèi)绝对收益，另一(yī)方面意味着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具备一(yī)定的安全边际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期持有还(hái)可(kě)以(yǐ)节税。从历史表现(xiàn)上来看(kàn)，高股(gǔ)息策略的安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大(dà)的不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不(bù)多，收益率(lǜ)在下行。因此以(yǐ)银(yín)行板块为代表的高股息策略有望取得相(xiāng)对(duì)不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要(yào)取得较好(hǎo)的(de)收益就需(xū)要(yào)满(mǎn)足(zú)以(yǐ)下几个(gè)条件：1）在分子部分也(yě)就(jiù)是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定(dìng)的分红率；网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊2）有稳定股息(xī)的前提(tí)就是行业(yè)基本面需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母部(bù)分也就是股价(jià)端(duān)估值低，因(yīn)此安全边际比较高(gāo)，下降空间(jiān)有限(xiàn)，波(bō)动性(xìng)较低；4）公司(sī)最(zuì)好有一定(dìng)的成长性(xìng)，股价有进一步提升的可能<网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊/p>

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上(shàng)市银(yín)行(xíng)过(guò)去三年的现金分(fēn)红率(lǜ)整体都在24％以上，其中(zhōng)大行(xíng)最高，其次是股(gǔ)份行和城商行，农商(shāng)行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的(de)背后也(yě)离不开经营业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年一季(jì)度来看，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于(yú)营收，拨备(bèi)与税(shuì)收优惠共同贡献利润释放(fàng)。预计随着大行重(zhòng)定价(jià)的压(yā)力(lì)过去以及(jí)二三季度(dù)农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步(bù)企(qǐ)稳，而中小银(yín)行存(cún)款利率的下行(xíng)和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净息差预计会(huì)在下(xià)半(bàn)年提升。资(zī)产质量方面(miàn)银行板块(kuài)处(chù)于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率(lǜ)继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备(bèi)覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而(ér)从(cóng)2010年到(dào)现在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较低(dī)的(de)水平。因(yīn)此银行板块(kuài)的配置安全边(biān)际(jì)和(hé)性价比较好，作为低且稳定的(de)分(fēn)母也保(bǎo)证了其比较高(gāo)的股息率。4）银(yín)行板块作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的(de)板块，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不(bù)错的网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊表现，国资持股比例和今(jīn)年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济(jì)下滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选自中泰证(zhèng)券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高(gāo)股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊