财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子>

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TM蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子T板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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