5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落(luò)的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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