近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度(dù)商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关(guān)费(fèi)用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(w吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ài)，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市(shì)场持续发(fā)酵，导致(zhì)了(le)原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国(guó)内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析(xī)，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白(bái)银(yín)在初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业属性及美联(lián)储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低(dī)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策调(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注(zhù)突(tū)发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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